2023年6月14日温氏股份（300498）发布公告称公司于2023年6月13日接受机构调研，中金公司樊俊豪 王思洋 龙友琪 陈泰屹 单妍、中信证券资管田宇、中泰证券自营唐朝、中金自营房启超、中金资管王凯、重阳投资陈心、昭华私募基金陈文军、优美利投资曾敏、永禧投资王超、银万斯特投资余涛、胜拓投资张颖飞、泰康资产季怡轩 何若梅、申万宏源自营屈玲玉、尚诚资产杜新正、相生资产苏文晶、创富兆业金融管理陈继宏、川海私募基金黄佛森、诚盛投资胡蓉、财富自由投资李若琳、博昀私募基金郑国栋、博衍投资计冉冉、Yiheng CapitalLowe Maria、华泰资管崔薇 詹寿明 曹青宇、Winfor CapitalJinyun Li、Taiping AssetYixin Yang、Segantii CapitalBo Wen、SchrodersXiaolin Wang、QFMShawn Zhao、Power Corporation of CanadaChuqiao Li、工银瑞信基金殷悦 何肖颉、诺安基金王创练 张海涛、泓澄投资宋浩博 李金权、东方马拉松投资孔鹏 王攀峰、长江证券自营肖旭芳 王旺、银华基金李爽、国投瑞银基金冯新月、工银安盛基金吕佳音、淡水泉投资陆畅宏、南京钢铁股份有限公司王书婷、领骥资本尤加颖、瓴仁投资何文婷、聊塑资产周岩明、积深资产曲红丽、翙鹏投资夏志平、禾丰正则资产吴伟明 黄佳佳、华兴证券柳骁、华夏久盈基金张宇、前海开源基金袁怡纯、瀑布资产杨森、平阳瑞和投资刘谨瑜、厚信资产周宇益、红塔资管夏磊、恒健远志投资周洁、合煦智远基金张夺、杭银理财徐廷玮、平安基金马国庆、榜样投资沈昊怡、安中投资刘伟亭、安和私募基金王珏、Mars AssetYue Zan、JP Morgan AssetLin He、JM CapitalYajun Pan、Golden Pine InvestmentXinyu Wu、Enhanced Investment ProductsKenneth Chau、Eastspring AssetHaichen Huang、Doublesafeguard AssetsYiqun Zheng、上海国际信托陆方、Polymer CapitalCrystal Lu、Pinpoint CapitalXuan Li、Cathay SiteLynn Huang、Barings AssetJanet Sun、BALYASNY ASSETKerith Chen、CSOP AssetJason Wu、Cederberg CapitalLuke Hong、AP ChinaQi Zhang、About CapitalGan Ying、广银理财郑少轩、安信证券姜媌媌参与。

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具体内容如下：

问：请公司 5 月份养猪业务投苗量情况？

答：年初以来，公司按照既定出栏规划，稳步增加投苗量。3、4 月份单月投苗量均超过 240 万头，5 月份投苗量达 250 万头，为公司实现未来出栏规划打下坚实的基础。

问：请公司是否有外销仔猪？如有，大概有多少规模？

答：公司主要产品为商品肉猪，公司生产的猪苗以满足公司育肥为核心目标，基本为自产自用。 中芯种业现为公司控股子公司。作为专业化、商业化的育种公司，中芯种业会外销部分种苗。

问：请公司 5 月末能繁母猪和后备母猪数量？

答：5 月末，公司能繁母猪超 145 万头，后备母猪约 60 万头。

后续公司将加快后备母猪进场，增加能繁母猪数量，重点加快增加南方优势区域的能繁母猪数量，努力达到年底能繁母猪的存栏目标，为实现未来出栏规划提前做好准备。

问：请公司 5 月份配种分娩率、猪苗生产成本、PSY、肉猪上市率、料肉比等核心生产技术指标为多少？

答：5 月份，公司持续落实疫病防控等基础管理工作，防控效果较好，生产成绩持续变好，相关核心生产技术指标稳中有升。

5 月份，公司配种分娩率约 80%。公司猪苗生产成本降至 380 元/头左右。PSY有所提高，5 月份提升至 22。肉猪上市率较为稳定，约 92%。料肉比降至 2.67，环比有明显改善。

问：请公司杜洛克公猪精液的使用比例目标为多少？5 月份实际比例为多少？

答：公司设定 2023 年底实现杜洛克公猪精液使用比例约 70%。

5 月份，公司肉猪生产过程中杜洛克公猪精液的使用比例略有下降，约 63%，主要系北方区域增加使用三系杂交配套种猪生产模式，增加使用部分 W57 公猪进行配种，保证母猪及时、充足供应。

问：请公司 5 月份肉猪养殖成本趋势如何？分项中猪苗成本、饲料成本和其他盈亏分项如何变化？

答：年初至今，公司肉猪养殖综合成本逐月下降的趋势未变。4 月份公司肉猪养殖综合成本约 8.4 元/斤，5 月份进一步下降。分项中，猪苗成本略有提升，主要系大致对应去年 12 月份生产的猪苗成本环比略有提升所致。饲料成本和其他盈亏项目环比均有下降。

问：目前正值南方雨季，请公司非洲猪瘟疫病防控情况如何？

答：截至目前，公司南方区域疫病防控效果较好，整体大生产保持稳定。

过往几年，公司南方区域雨季疫病防控成效都比较好，干部员工经验丰富、信心充足，南方疫病防控成效与生产成绩提升形成良性正向循环，整体生产成绩稳中有升。

问：请当前低迷猪价下，公司养猪业生产经营策略是什么？

答：对公司而言，尽管猪价已持续低迷近半年时间，但公司资金较为充裕，不会过分顾虑资金问题而影响正常的生产经营节奏和计划。

当前公司核心生产经营策略是稳定生产、提升成绩、聚焦降本。具体如下

一是保稳定。公司将按照既定计划，坚持稳健生产的原则，有序投苗和销售。落实好非瘟防控关键措施，持续做好雨季防非和夏季防暑降温工作，保持大生产稳定。

二是提成绩。持续优化母猪结构和体系，落实好母猪配种、仔猪投苗和肉猪育肥等各项生产基础管理工作，进一步提升养殖生产成绩，希望尽快恢复至非洲猪瘟疫情发生之前的优秀水平。

三是促降本。开展降低猪苗成本等专项行动，要求成本控制优秀的标杆单位帮扶落后单位，以先进带动后进。确立各猪场成本目标，从料肉比、药物费用、人工成本等方面制定针对性的措施。

只要有效控制养殖成本，待后续猪价反转后，公司一定能获得合理的收益。

温氏股份（300498）主营业务：肉鸡和肉猪的养殖和销售;兼营肉鸭、奶牛、蛋鸡、鸽子的养殖及其产品的销售。同时,公司围绕畜禽养殖产业链上下游,配套经营畜禽屠宰、食品加工、现代农牧设备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。

温氏股份2023一季报显示，公司主营收入199.74亿元，同比上升36.9%；归母净利润-27.49亿元，同比上升26.95%；扣非净利润-27.83亿元，同比上升22.63%；负债率59.22%，投资收益1.85亿元，财务费用2.48亿元，毛利率-7.07%。

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级26家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为25.75。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入665.63万，融资余额增加；融券净流出2231.19万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，温氏股份（300498）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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〖 证星公司调研 〗

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